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In diesem Artikel werden wir die Geschichte hinter WeWork, ihren Aufstieg und Niedergang analysieren und natürlich, welche Lehren wir daraus ziehen können. Dies ist eine neue Serie von Videos und Artikeln, die wir- Startup-Forensik.
Wenn Sie in der Startup-Welt tätig sind, müssen Sie über WeWork Bescheid wissen. Wahrscheinlich sitzt du gerade in einem. Offiziell wurde das „We Company“ 2010 gegründet und sehr schnell auf 836 Standorte (zum jetzigen Zeitpunkt), 15.000 Mitarbeiter und über eine halbe Million Mitglieder erweitert. Es ist die helle und klassische Geschichte des Startups Unicorn. Es ist aber nicht so.
Mitte 2019 reichte das Unternehmen die Unterlagen zur Vorbereitung eines Börsengangs (Initial Public Offering) ein, d. h. zur Aufnahme des Börsenhandels. Dazu mussten sie ihre bisher geheimen Finanzdaten veröffentlichen.
Als die Welt einen Blick auf ihre Zahlen geworfen hatte, wurde allen schnell klar, dass der Gründer und CEO des Unternehmens, Adam Newman, Rauch und Spiegel verkauft hatte. Das Unternehmen war nicht nur weit davon entfernt, profitabel zu sein, sondern Adam hatte auch ein exzentrisches Führungsleben geführt, das das Unternehmen Millionen kostete.
Der CEO wurde verdrängt. Die Bewertung des Unternehmens stieg von schockierenden 75 Milliarden $ auf geschätzte 8 Milliarden $ oder weniger, und SoftBank, ihr Hauptinvestor, bereitet sich darauf vor, das Unternehmen zu retten, zu übernehmen und die Kontrolle über das Unternehmen zu übernehmen, um es vor dem Vergessen zu bewahren.
Diese blutige Geschichte begann 2008, als Adam Newmann und Miguel McKelvey in DUMBO einen Coworking-Space namens GreenDesk gründeten. Sie richteten ~100 Räume ein und mieteten sie für 350 bis 2.400 $/Monat: Das Geschäft boomte.
Sie verkauften GreenDesk schnell an den Vermieter des Gebäudes und nutzten das siebenstellige Akquisitionsgeld, um eröffne 2010 einen neuen Raum in Soho, unter dem Namen „WeWork“. Das war, als Adams Fähigkeiten zum Sammeln von Spenden fing an zu leuchten. In diesem Jahr investierte Joel Schreiber, Immobilienbesitzer in Manhattan, 15 Millionen $ in das Unternehmen, was einem Anteil von 33% entspricht.
Das bedeutet, dass die Bewertung von WeWork nach Geldeinzug zu diesem Zeitpunkt bereits bei 45 Millionen US-Dollar lag. Es ist unklar, wie viel Anklang sie zu diesem Zeitpunkt hatten, aber es versteht sich von selbst, dass dies für ein so frühes Unternehmen bereits eine ziemlich hohe Bewertung ist. Herr Schreiber zitierte dazu: „Ich habe nicht verhandelt — ich habe ja gesagt“, „Ich habe Adams Energie geliebt.“
Im Jahr 2014 war WeWork laut eigenen Angaben bereits „die am schnellsten wachsende Vermietung neuer Büroflächen in New York“ Forbes. Das Unternehmen ging davon aus, in diesem Jahr 150 Millionen $ und im darauffolgenden Jahr 400 Millionen $ zu verdienen. Neue Standorte wurden mit einer Auslastung von 80% eröffnet. Sie prahlten vor der Presse mit ihrer operativen Marge von 30%. Das wird später wichtig sein.
JP Morgan, die Harvard Corp und der Milliardär Mort Zuckerman schlossen sich als Investoren einer massiven Finanzierungsrunde in Höhe von 150 Millionen $ an, die im Februar 2014 abgeschlossen wurde. Das Unternehmen wurde effektiv mit 1,5 Mrd. $ bewertet.
WeWork berechnete etwa 350 USD/Monat für einen gemeinsam genutzten Schreibtisch und rund 650 USD/Monat pro Person für einen eigenen Schreibtisch. Das ist wahnsinnig teuer, wenn man es pro Quadratfuß betrachtet. Wenn du jedoch die Kosten für die tatsächliche Anmietung eines Büros in New York mit einkalkulierst, kann ein 2-3-4-5- oder zehnköpfiges Team trotzdem Geld SPAREN, indem es sich für einen WeWork-Raum entscheidet. Wir haben einen und wir sehen die Einsparungen.
Denk darüber nach:
Wenn Sie sich darauf konzentrieren, ein Unternehmen aufzubauen, vertrauen Sie mir, Sie wollen nicht abgelenkt werden, ein Büro leiten zu müssen. Oder herauszufinden, wie man es toll aussehen lässt.
Hinzu kommt der immaterielle Wert von Menschen: eine Gemeinschaft. Ich bin fest davon überzeugt, dass sich die Umgebung mit anderen Unternehmern, Machern und brillanten Köpfen in Ihrer eigenen Leistung widerspiegelt. Bei WeWork drehte sich alles um Happy Hours und Community-Events, um Gleichgesinnte zusammenzubringen.
DeskMag.com, eine Website, die sich der Verfolgung von Coworking-Trends widmet, schätzte, dass bis 2014 rund 5.900 gemeinsam genutzte Büroräume eröffnet wurden — ein astronomischer Anstieg gegenüber den 300, die 2009 erfasst wurden.
Damals arbeiteten weniger als 10.000 Menschen in Coworking-Locations, 2014 waren es bereits 260.000.
Es ist die perfekte Mischung: schnelles Wachstum, ein schnell wachsender Markt, gute Chancen, Marktführer zu werden, und ein Gründer, der Spenden sammeln kann.
Nun zurück zu dieser Bewertung von 1,5 Mrd. USD. Die Bewertungen von Technologieunternehmen und Tech-Startups unterscheiden sich stark von denen von „traditionellen Unternehmen“, hauptsächlich aufgrund des Potenzials. Traditionelle Unternehmen können auf der Grundlage der Vermögenswerte, die sie besitzen, auf der Grundlage ihres Umsatzes und Gewinns (auch bekannt als EBITDA) bewertet werden. Sie können sich die Bewertungen einiger traditioneller Unternehmen ansehen, die an der Börse handeln, und sehen, wie diese Zahlen mehr oder weniger korrelieren.
Schauen Sie sich Amazon an. Amazon meldete 2018 einen Umsatz von 232 Mrd. USD und einen Nettogewinn von 10 Mrd. USD. Die Marktkapitalisierung zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Ergebnisse: 820 Mrd. USD.
Warum? Da Amazon ein Technologieunternehmen ist, macht es derzeit keine Gewinne, weil es sich darauf konzentriert, die Welt zu besitzen. Buchstäblich. E-Commerce, Lebensmittel, Streaming und Webdienste. Über 50% des Internets laufen auf Amazon, und es wächst weiter.
Investoren setzen aufgrund des technischen Charakters seines Geschäfts auf Amazon: Technologieprodukte haben hohe Margen. Das Geschäft und der Marktanteil von Amazon werden es dem Unternehmen ermöglichen, massive Margen zu erzielen, wenn es sich dafür entscheidet. Im Moment liegt der Fokus jedoch auf der Expansion, und die Anleger wollen diese zukünftige Wette eingehen.
Der Punkt ist, dass Technologieunternehmen, die große Gewinne versprechen, einen leichteren Zugang zu Kapital haben, sicherlich im Vergleich zu langweiligen Nicht-Technologieunternehmen, deren Margen wahrscheinlich nicht steigen werden.
Aus diesem Grund hat WeWork alles in seiner Macht Stehende getan, um sich als Technologieunternehmen zu positionieren. Weil Technologieunternehmen cool sind und, was noch wichtiger ist, Zugang zu billigem Kapital haben.
Schlagworte wie „physisches soziales Netzwerk“ oder künstliche Intelligenz, um Erkenntnisse über Gebäude zu gewinnen, sind in aller Munde.
Wir werden darauf zurückkommen.
Hier kommt SoftBank ins Spiel. SoftBank ist ein japanisches multinationales Konglomerat, das unter anderem eine massive Beteiligung an Unternehmen wie Alibaba, Yahoo Japan, Uber, Slack, Compass und vielen anderen besitzt. Im Jahr 2017 kündigte SoftBank den Vision Fund an: den weltweit größten Private-Equity-Fonds mit einem Kapital von 93 Milliarden US-Dollar. SoftBank stellte 2017 erstmals 3,1 Milliarden US-Dollar an neuen Finanzmitteln bereit.
Ihre Absicht war es, „in alle Unternehmen zu investieren, die Technologien entwickeln, die den globalen Trends der künstlichen Intelligenz entsprechen, einschließlich verschiedener Sektoren wie Finanzen oder Transport“. Das Geld für den Fonds stammte aus Quellen wie dem Public Investment Fund of Saudi Arabia (dem wichtigsten Staatsfonds des Königreichs) und Unternehmen wie Apple, Qualcomm, Foxconn und Sharp.
SoftBank wurde zum wichtigsten Investor von WeWork und verdoppelte Runde um Runde seinen Kurs. Sie leitete neue Finanzierungsrunden an, nutzte und überzeugte andere Investoren, sich anzuschließen, und erhöhte die Bewertung von WeWork für ihre letzte Spendenaktion 2019 auf 47 Milliarden US-Dollar.
Dieses günstige Kapital ermöglichte es WeWork, Initiativen wie Rise by We, ein luxuriöses Wellness-Fitness-Konzept, durchzuführen. WeGrow, eine Privatschule für Kinder im Alter von 3 bis 10 Jahren, und WeLive, ein Konzept für Zusammenleben in Gebieten mit hoher Miete.
Durchgesickerte interne Dokumente aus dem Jahr 2014 besagten, dass WeLive bis 2018 voraussichtlich 21% des Umsatzes von WeWork ausmachen wird. Aber das war natürlich nicht der Fall, und alle drei Initiativen sind gescheitert und wurden größtenteils eingestellt.
Vor einem Börsengang veröffentlichen Unternehmen öffentliche Unterlagen mit dem Ziel, Investoren für den Beitritt und den Kauf von Unternehmensaktien im Rahmen dieser Transaktion zu begeistern und zu interessieren. WeWork veröffentlichte seine S-1 Filings am 14. August 2019. In dem Moment, in dem die Welt die Gelegenheit hatte, sich die Zahlen anzusehen, wurde allen klar, wie groß das für eine Blase ist.
WeWork war KEIN Technologieunternehmen. Es war ein Immobilienunternehmen mit etwas Technologie, und für ein Immobilienunternehmen ergeben diese Zahlen keinen Sinn:
Es bestand KEIN Anlegerinteresse. Ein paar Wochen nach der Veröffentlichung ihrer Finanzdaten nahm der Druck auf Adams Rolle zu.
Einige beunruhigende Neuigkeiten kamen ans Licht, wie die Tatsache, dass Adam sich gegen seine Aktien Geld geliehen und damit Immobilien gekauft hat, die er dann an das Unternehmen verpachtet. WTF. Oder dass er den Namen „Wir“ unter seinem Namen registriert hat, um ihn dann für 6 Millionen Dollar an das Unternehmen zu verkaufen.
Ebenfalls 2014, als die Nachfrage der Anleger hoch war, gelang es ihm, Aktien mit dem Zehnfachen der Stimmen anderer auszuhandeln. Mit dem erklärten persönlichen Ziel, „der erste Billionär der Welt zu werden“, überzeugte Adam den Vorstand, einen Privatjet zu kaufen, mit dem er reisen würde. Insgesamt lieh er sich gegen seine Aktien über 740 Mio. $ und verkaufte einen großen Teil seiner Anteile an dem Unternehmen. Natürlich eine sehr seltene und verdächtige Aktivität.
Als neue Enthüllungen ans Licht kamen, musste Newmann zurücktreten, und das tat er am 25. September. Die Absicht zum Börsengang wurde vom Unternehmen zurückgezogen und bis zum 3. Oktober wurden umfangreiche Entlassungen angekündigt. Es wurde erwartet, dass 4.000 Mitarbeiter entlassen werden würden, was über einem Viertel der Belegschaft des Unternehmens entspricht.
Nachdem das Unternehmen das Vertrauen und das Interesse der Anleger verloren hat und die Barreserven schnell schrumpfen, hat das Unternehmen keine andere Wahl, als nach Rentabilität zu streben, als das Immobilienunternehmen, das es immer war. Zwei neue Co-CEOs wurden eingestellt, der Firmenjet wurde verkauft, und das Unternehmen versucht, einige seiner „unabhängigen“ Akquisitionen wie Meetup loszuwerden.
Die Zukunft von Wework ist sicherlich ungewiss. Wir können es zwar noch nicht als tot bezeichnen, aber die Uhr tickt, damit sie wieder auf Kurs kommen.
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