Wir sprechen ständig mit Startup-Gründern, und eines ihrer größten Probleme besteht darin, sich Gedanken darüber zu machen, was mit ihrem Cap-Table passieren wird. Das wahrscheinlich am schwierigsten zu verstehende Konzept ist, dass neue Aktien ausgegeben/gegründet werden, anstatt sie zwischen Gründern und Investoren zu übertragen.
Auf einem Startrunde der Finanzierung, sagen wir, ein Gründer wird keinen Teil seiner Aktien an Anleger „hergeben“ oder verkaufen, sondern das Unternehmen wird neue Aktien ausgeben, wodurch sich die prozentuale Verteilung ändert.
Dieselbe Mathematik gilt auch für Startup-Aktienoptionen. Wenn Sie ein Startup-Mitarbeiter mit einem Aktienoptionspool sind, haben Sie eine feste Anzahl von Aktien, die Sie besitzen, und diese Anzahl wird sich nicht ändern. Was sich ändern könnte, ist der Gesamtbetrag der Aktien, die das Unternehmen ausgegeben hat, was sich effektiv auf Ihren prozentualen Anteil an Aktien auswirkt.
Wenn Sie das mit Wandelanleihen oder mehreren zusätzlichen Finanzierungsrunden kombinieren, kann es schwierig sein, zu verstehen, was mit Ihren Aktien (und damit Ihrem Geld) passieren wird.
Deshalb habe ich in den letzten Wochen an einer Cap-Tabellen-Vorlage gearbeitet, die Sie verwenden können, wenn sich Ihr Unternehmen weiterentwickelt. Bitte stellen Sie sich diese Seite als die ultimative Bedienungsanleitung zur Verwaltung vor. Ich werde Sie nicht bis zum Ende scrollen lassen, um es herunterzuladen; Sie können es hier herunterladen:
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Eine Kapitalisierungstabelle ist eine einfache Tabelle, die die Eigenkapitalverteilung eines Unternehmens zeigt. Die weltweit gebräuchlichsten Unternehmensstrukturen (wie die C-Corporation in den USA) basieren auf Aktien, die Unternehmenseigentum repräsentieren.
Wenn beispielsweise zwei Gründer ein Unternehmen gründen wollen, könnten sie beschließen, eine Unternehmensaktie auszugeben. In diesem Fall besitzen sie 50% des Unternehmens, was in dieser einen Aktie für jeden von ihnen repräsentiert wird.
Da das Unternehmen immer komplexer wird und es mehrere Gründer oder potenzielle Finanzierungsrunden durch Investoren gibt, wird die Cap-Tabelle entscheidend sein, um die Entwicklung dieser Aktienverteilung im Laufe der Zeit verfolgen zu können.
Im Zuge der Unternehmensentwicklung kann das Unternehmen auch spezielle Arten von Aktien ausgeben, z. B. Vorzugsaktien oder Wandelanleihen. Die Cap-Tabelle sollte es Ihnen auch ermöglichen, den Überblick über diese Werte zu behalten.
Zur Frage „Wie sieht eine Cap-Tabelle aus?“: Für die meisten Startups wird die Cap-Tabelle eine einfache Tabelle sein, aus der jeder Aktionär hervorgeht, wie viele Aktien jeder Einzelne hat und welche Eigentümerbeteiligung das darstellt.
Es ist wichtig zu beachten, dass die Cap-Tabelle selbst in der Regel kein rechtsverbindliches Dokument ist; sie ist lediglich eine Zusammenfassung oder visuelle Darstellung dessen, was die Aktionäre in Rechtsdokumenten vereinbart und unterzeichnet haben (Aktienkaufverträge, Investitionen usw.)
In der letzten Finanzierungsrunde von Slidebean wechselten verschiedene Anleger zu einer bestimmten Art von Vorzugsaktien, hinzu kamen die Gründer, einige Berater und ein Aktienoptionsplan für einige unserer Mitarbeiter. Das rechtsverbindliche Dokument ist Dutzende von Seiten lang (und es hat uns etwa 30.000$ an Anwaltskosten gekostet), und die Obergrenze war nur die Zusammenfassung dessen, was wir gerade vereinbart haben.
Der zusammenfassende und visuelle Teil der Großschreibungstabelle ist recht einfach. Die Komplexität besteht darin, den rechtlichen Papierkram dahinter zu verstehen.
Dennoch benötigen Sie häufig eine Zusammenfassung wie diese, um potenziellen neuen Anlegern zu zeigen oder Aktienoptionspools mit potenziellen Stipendiaten zu besprechen. Sie können Ihre eigene Vorlage in Google Sheets erstellen (ideal, um den Link teilen zu können), oder Sie können sich einfach unsere kostenlose Vorlage schnappen, die eine Reihe von Funktionen bietet.
Eine Faustregel, wie bei allem im Leben, lautet: einfach = besser.
Wir sind kein Cap-Table-Startup. Stattdessen betrachten wir Slidebean gerne als Fundraising-Betriebssystem für Startup-Gründer. Eine gute Cap-Table-Vorlage schien eine notwendige Ergänzung zu sein.
Hier sind einige der Dinge, die unsere Vorlage tun kann:
Lassen Sie mich die Abschnitte aufschlüsseln.
Wir verwenden in unseren Tabellen eine ziemlich standardisierte Nomenklatur (die sich auf unsere erstreckt Vorlage für ein Finanzmodell für Startups).
Blaue Schrift bedeutet Eingaben: Dies sind Werte, die Sie bearbeiten möchten, um Ergebnisse in der Tabelle zu erzielen.
Schwarze Schrift bedeutet Formelergebnisse: Diese Zellen sind Ausgaben und erzeugen ein Ergebnis, das auf einer Eingabe an anderer Stelle auf dem Blatt basiert. Das Bearbeiten schwarzer Zahlen kann dazu führen, dass Formeln kaputt gehen. Tun Sie dies also nur wenn unser Team es vorschlägt.
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Im oberen Abschnitt der Tabelle werden die meisten Eingaben gespeichert.
Beachten Sie, wie die Vorlage horizontal in verschiedene Kapitalrunden aufgeteilt ist: von der Gründungsphase bis hin zu fünf weiteren Kapitalrunden. Beachten Sie auch, dass jede Runde farblich gekennzeichnet ist. Diese Farbcodierung gilt für die gesamte Cap-Tabelle.
Wir haben Platz für bis zu 6 verschiedene Rollen hinzugefügt, darunter vier Gründer, Berater und andere Mitarbeiter.
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Beachten Sie, dass diese Rollen blaue Zahlen sind, um ihren Namen nach Bedarf zu ändern. Das Hinzufügen weiterer Positionen ist möglich, aber dafür ist möglicherweise etwas Hilfe erforderlich von unserem Team oder von unserem Gemeinschaft.
In Spalte C können Sie eingeben, wie viele Stammaktien jede Person erhalten wird. Außerdem erhalten Sie eine Aufschlüsselung der Eigentumsanteile.
Die meisten Unternehmen in den USA werden mit 1.000.000 oder 10.000.000 Aktien gegründet, was eine reibungslose Aktienverteilung ermöglicht, wenn neue Investoren hinzukommen. Denken Sie daran, dass einfach besser ist, also streben Sie nach Möglichkeit runde Zahlen an.
Dieser Abschnitt ist für die Finanzierungsrunden. Beachten Sie, dass auch die Namen der Runden selbst geändert werden können. Sie können sie entsprechend in Pre-Seed, Seed, Series A umbenennen.
Alle Finanzierungsrunden funktionieren ähnlich.
Das Datum ist das erwartete Datum für den Abschluss der Runde. In unserem Vorlagen für Finanzmodelle, das hängt tatsächlich mit dem Cashflow des Unternehmens zusammen. Das Datum ist auch für die Finanzierung von Wandelanleihen von entscheidender Bedeutung, da für dieses Kapital möglicherweise ein Zinssatz anfällt (falls Sie das verstehen möchten Wandelbare Banknoten besser, wir haben ein Video darüber).
Neues Kapital steht für den investierten Betrag.
Neuer Aktienoptionspool ermöglicht es Ihnen, mit jeder Finanzierungsrunde zusätzliche Aktienoptionspools für Mitarbeiter zu erstellen. Anleger gehen in der Regel davon aus, dass diese Pools vor ihrem Aktienkauf gebildet werden, damit die Aktien nicht zu Unrecht kommen (und sie nicht verwässert werden). Auf diese Weise wurde es in der Cap-Tabelle implementiert.
Runder Typ lässt Sie zwischen Wandelanleihen und Preisrunden wählen.
Kurs- und Aktienrunde erfordert, dass Sie eine definieren Bewertung vor Geldeinlage anhand dessen wird bestimmt, wie viele Aktien an neue Anleger ausgegeben werden müssen. Denken Sie daran, dass die Bewertung vor der Geldzahlung berechnet werden kann, indem die Größe der Runde von der Bewertung nach dem Geldpreis abgezogen wird.
Wandelanleihe (oder Brückenfinanzierung) ermöglicht es Unternehmen, Kapital zu beschaffen, ohne zu diesem Zeitpunkt eine Bewertung festzulegen und die Bewertung zu verwenden, die die zukünftige Investorenrunde definiert. Beachten Sie, dass es sich bei Runde 5 um eine Preisrunde handeln muss. Andernfalls wäre das Modell nicht in der Lage, den Umrechnungswert für die ausstehenden Aktien abzuschätzen.
Sie müssen eine definieren Zinssatz für die Notiz, ein Bewertungsobergrenze, und ein Bewertungsabschlag. Weitere Informationen darüber, was das bedeutet, finden Sie in unserem Artikel über Wandelbare Banknoten.
Denken Sie auch daran Tresore sind ähnlich aufgebaut wie eine Wandelanleihe, außer dass sie oft keine Bewertungsobergrenze und ein Zinssatz von 0%.
Nach jeder Finanzierungsrunde berechnet das Modell automatisch die Aktienverteilung und zeigt sie in einem farbcodierten Diagramm an. Die Gesamtzahl der Unternehmensanteile finden Sie ganz am Ende des Abschnitts.
Wenn ein Investor Ihre Cap-Tabelle anfordert, sollten Sie Ihre aktuelle Cap-Tabelle teilen, nicht Ihre Schätzung der Cap-Tabelle in der Zukunft.
In diesem Abschnitt finden Sie zusätzliche Informationen zu jeder Spendenrunde, z. B. zur Bewertung nach der Geldübergabe und zum Preis pro Aktie. Beides ist sehr wichtig für die Schätzung verschiedener Szenarien beenden.
Für Wandelanleihen und SAFEs werden in diesem Abschnitt die vor der Umwandlung aufgelaufenen Zinsen geschätzt und die zu verwendende Bewertung festgelegt (entweder die Obergrenze oder der Discount).
Dieser Abschnitt erfordert eine einzige Eingabe: die Akquisitionspreis. In der Cap-Table-Vorlage wird die Kapitalrendite für jeden der Anleger, Gründer und Inhaber von Aktienoptionen auf der Grundlage der Bewertung nach der Geldanlage geschätzt, zu der sie gekommen sind.
Für Anleger vergleicht die Tabelle den Kaufpreis zum Zeitpunkt der Finanzierung mit dem Aktienkurs zum Zeitpunkt des Ausstiegs.
Für Inhaber von Aktienoptionen bestimmt das Modell zunächst, ob der Kaufpreis pro Aktie höher ist als der Ausübungspreis, den sie bei Erhalt der Aktien unterzeichnet haben, und zieht die Kosten für die Ausführung der Aktienoptionen ab.
Wie halte ich meine Cap-Tabelle auf dem neuesten Stand?
Wann immer in Ihrem Unternehmen ein Rechtsgeschäft stattfindet (z. B. ein Aktienkauf oder eine Gewährung einer Aktienoption), sollten Sie Ihre Cap-Tabelle aufrufen, um Änderungen vorzunehmen.
Sie können die neuen Änderungen einfach mithilfe der blauen Eingabezellen im Modell eingeben.
Worauf sollte ich in einer Cap-Tabelle achten?
Sie sollten Ausschau halten nach Flaggen wie Großaktionären, die nicht mehr im Unternehmen sind, Down-Runden (Finanzierungen, deren Bewertung niedriger war als in einer früheren Runde) und den Konditionen, die hinter allen Vorzugsaktien stehen, die Sie finden.
Ist eine Cap-Tabelle vertraulich?
Cap-Tabellen werden in der Regel für private Unternehmen auf der Grundlage des Need-to-know-Prinzips verwendet. In seltenen Fällen müssen Sie jemandem vollen Zugriff auf die Cap-Tabelle gewähren (z. B. im Rahmen des Datenraumes bzw. der Due-Diligence-Prüfung für Risikokapitalgeber). Stellen Sie sicher, dass Ihre Aktienkaufverträge und Unternehmensstatuten die Vorschriften einhalten.
Gibt es eine Cap-Table-Vorlage im Excel-Format?
Ja, Sie können eine herunterladen. XLS-Version unserer Google Sheets-Vorlage.
